Первые фондовые биржи возникли еще в XVI в. в Антверпене, в таверне купца де-Бирса - оттуда и пошло название "биржа". Крупнейшие биржи мира - Нью-Йоркская, Токийская, Франкфуртская, Парижская, Базельская, Сингапурская, Лондонская. Только в США насчитывается 13 фондовых бирж, в Германии - 7, во Франции - 8, в Японии - 9 бирж и т.п. Сегодня все популярней становится биржа Форекс, где трейдеры зарабатывают на колебаниях курсов валют. Instaforex отзывы и более подробную информацию о бирже Форекс ищите на сайте http://forexgun.ru.

Ведущим структурным элементом вторичного рынка ценных бумаг является фондовая биржа (лат. bursa - кошелек) - организационно оформленный, постоянно действующий рынок, на котором осуществляется торговля ценными бумагами. Благодаря ей поток денежного капитала направляется в те корпорации, чьи акции высоко котируются и в которых инвестиционные ресурсы будут использованы с наивысшей эффективностью. Фондовая биржа преимущественно акционерную форму организации и функционирования. ее уставный фонд формируется за счет размещения собственных акций среди учредителей, но в мировой практике известны и другие формы организации фондовой биржи в виде индивидуального предприятия (Швейцария), государственного учреждения (Париж), инкорпорирована ассоциация (Нью-Йорк) и т. п.

Характерным признаком фондовой биржи является ее некоммерческий характер, т.е. это учреждение, функционирует ради получения прибыли. Фондовой бирже запрещено заниматься предпринимательской деятельностью. Основными формами ее дохода являются средства, уплаченные за акции одновременно служат и платой за "место" на фондовой бирже, то есть за право иметь в торговой зоне биржи своего трейдера (торговца) и осуществлять операции с любыми ценными бумагами, внесенными в биржевой список . "Место" является важным источником дохода фондовой биржи: оно может как покупаться в самой биржи так и сдаваться за соответствующую плату в аренду. Его рыночная цена зависит от спроса, который определяется объемом биржевой торговли и доходностью биржевых фирм, и предложения - количество свободных мест. Другим источником доходов являются вступительные взносы и предусмотренные уставом обязательные платежи членов биржи, комиссионные отчисления участников рынка ценных бумаг за предоставление услуг консультационного, информационного и правового содержания, биржевые сборы, взносы и т.д..

Фондовые биржи имеют организационно-правовую форму частных акционерных обществ (США, Англия, Япония) или государственных институтов (Германия, Франция). Биржи руководствуются биржевым комитетом, который избирается общим собранием акционеров.

Фондовая биржа обслуживает так называемый вторичный рынок ценных бумаг, на котором происходит движение ранее выпущенных акций и облигаций. Фондовая биржа выполняет следующие функции: обеспечивает мобилизацию временно свободных денежных средств; устанавливает рыночную цену (курс) ценных бумаг, осуществляет перемещение (перелив) капитала между отраслями.

Практика деятельности фондовых бирж требует определения направлений, темпов и закономерностей динамики курсов акций. Поэтому на крупнейших биржах рассчитывают специальный показатель, отражающий эти процессы. Так, на Нью-Йоркской фондовой бирже рассчитывается так называемый индекс Доу-Джонса - усредненный курс 65 наиболее влиятельных акционерных обществ США, акции которых осуществляют здесь обращение. Рассчитывается он в пунктах (промилле, то есть тысячных долях).

Динамика этого показателя служит для оценки состояния экономики в целом. Если индекс Доу-Джонса стабильно высокий впереди экономический подъем, если быстро растет - приближается кризис, быстро падает - наступает период кризиса. Так биржа стала своеобразным "барометром экономической погоды". Аналогичные индексы вычисляют на Токийской (индекс Никкей), Франкфуртской, Базельский и других фондовых биржах.

Операции на фондовой бирже, в зависимости от срока, на который заключается соглашение, делят на кассовые и срочные.

Кассовые операции рассчитаны на оплату сделок непосредственно после ее заключения (от 2-х до 14 дней, в зависимости от биржи). При этом ценные бумаги на торгах отсутствуют, они хранятся на специальных банковских вкладах. Для того, чтобы перевести проданные акции с инвестиционного банка, их владелец выписывает специальный чек. Однако, после введения комплексных компьютерных систем биржевых расчетов, необходимость в чеках отпала, все перевода акций осуществляются через компьютеры.

Срочные операции осуществляются в случае, когда сделка купли-продажи акций заключается в данный момент, а ее оплата отсрочена на заранее установленный период. Срочные операции позволяют осуществлять спекулятивные операции и получать спекулятивную прибыль.

Операции на фондовых биржах осуществляют брокеры, дилеры и специалисты (см. главу 19).

На фондовой бирже обращаются ценные бумаги только тех эмитентов, которые включены в биржевой список и прошли процедуру листинга (англ. list - список) допуска ценных бумаг компании к официальной торговле (котировки) на фондовой бирже после оценки их инвестиционных качеств. За включение ценных бумаг в биржевой список, а также изменения в листинге корпорации вносят определенную плату (биржевой сбор) в фонд биржи. Допуск ценных бумаг к котировке на фондовой бирже дает корпорации много преимуществ: престиж у инвесторов, высокий уровень ликвидности ценных бумаг, выгодные условия кредитования и т.д..

Одной из составляющих вторичного рынка ценных бумаг является позаби-ржовий оборот - то есть купля-продажа ценных бумаг через посреднические фирмы, минуя фондовую биржу. Так, национальная ассоциация США создала "электронный" вариант фондовой биржи, где действуют лишь дилеры, которые используют компьютерные терминалы. Компьютеризация охватила и фондовые биржи, которые сегодня объединяются в единую систему, соединенную компьютерной связью, что позволяет выполнять заказы клиентов на любой бирже системы, в зависимости от наиболее благоприятного курса ценных бумаг.

Глобализация мировой экономики привела к тому, что финансовые рынки потеряли национальный характер и стали международными рынками. Кроме этого, такие сегменты финансовых рынков, как денежный, фондовый и валютный рынок, стали теснее сотрудничать. Этим изменениям способствовали такие макроэкономические тенденции как глобализация экономики, нестабильность процентных ставок и валютных курсов, высокая инфляция, международная долговой кризис и другие.

Под натиском финансовых операций международного характера, в условиях обостряющейся конкуренции между мировыми финансовыми центрами во многих странах были введены дерегулятивные процессы в финансовых системах. Вследствие этого участникам финансового рынка начала угрожать все большая изменчивость рыночных условий и их основных параметров, требовало быстрой реакции хозяйственных субъектов на рыночные изменения, с одной стороны, и доступности эластичных инструментов для страхования позиций, с другой. В связи с этим международный рынок создал финансовые инструменты, способствующие не только эффективному размещению и мобилизации финансовых ресурсов, но и позволяют управлять рисками и осуществлять спекулятивные операции.

В такой ситуации одной из самых успешных инноваций финансовых рынков стала разработка производных финансовых инструментов, которые давали определенные возможности страхования от нежелательных последствий описанной выше рыночной ситуации. Дериватив (лат. сивгмагш отвода, производное, которое происходит от ранее существовавшего) - это инструмент (контракт), стоимость которого базируется на изменении цены финансового инструмента, лежащего в его основе (актив, индекс и т.д.). Таким образом, один инструмент является производным от другого.

Вследствие этого начала повышаться роль фондовых рынков и уменьшаться ведущая роль банковского сектора. Главное экономическое значение деривативов заключается в том, что они предоставляют возможность всем без исключения субъектам хозяйствования эффективно и эластично управлять риском. Операции хеджирования (hedging), которые первоначально возникли на товарных рынках, со временем распространились и на валютные и фондовые рынки. Собственно с этой целью были введены на рынок фьючерсы, форварды, опционы и другие деривативы, которые являются предметами как биржевого, так и внебиржевого обращения.

Дериватив - это финансовый контракт между двумя или более сторонами, в основу которого положена будущая цена или значение базового актива.

Деривативы широко используются на различных сегментах финансового рынка, в частности на:

-Валютном рынке;

-Денежном рынке;

- Рынка долговых обязательств;

- Рынка акций;

- Рынка товаров и услуг;

- Рынка сырья;

- Рынка энергии и т.п..

Дериватив может применить любой участник рынка, который стремится избавиться от нежелательных риска, т.е. хочет его перенести на другую сторону, которая соглашается этот риск взять на себя соответствующих условий. В начале существования деривативов производители товаров и сырья использовали форвардные и фьючерсные контракты только для хеджирования своих позиций на базовом рынке, т.е. на снижение ценового риска. Такая стратегия давала им прогнозировать производственные затраты и поддерживать их стабильность.

Последнее время растет количество деривативных контрактов, заключаемых со спекулятивной целью. Спекулянт занимает противоположную хеджера позицию и принимает на себя риск, рассчитывая на получение прибыли в случае благоприятных для него изменений цен (значений) базового инструмента.

На рынке деривативов функционируют также арбитражеры, торгующих деривативами с целью игры на разницах цен на различных рынках производных инструментов или между деривативами и наличными базовыми активами. Вместе с тем, с использованием деривативов связано банкротство ряда известных банков, а ущерб оценивается в миллиардах американских долларов. Деривативы непременно связаны с риском, потому что именно риск стал причиной их появления. С другой стороны, риски, связанные с деривативами, необходимо идентифицировать и умело управлять ими.

Глобальный дневной оборот по операциям с производными инструментами достигает миллиардов американских долларов. Деривативы все шире используются участниками рынка, в частности правительствами, финансовыми директорами корпораций, дилерами и брокерами, трейдерами, аналитиками рынка, банковскими специалистами, институциональными инвесторами, менеджерами компаний, а также индивидуальными инвесторами.

Исследования показали, что рост объемов оборота по дерива-тивамы в последние годы объясняется все более широким их применением с целью:

-Снижение стоимости международного финансирования;

-Обеспечение благоприятных валютных курсов на международных рынках;

- Хеджирование ценовых рисков;

- Диверсификации источников финансирования и управления рисками. Итак, деривативы имеют очень важное значение для управления

рисками, поскольку позволяют перераспределять и ограничивать их. Они используются для переноса элементов риска на других участников рынка и таким образом выполняют функцию страхования.

Рассмотренные выше вопросы еще мало исследованы в Украине, хотя в целом отмечается осознание важности проблематики рынков деривативов для функционирования отечественной экономической системы.